美國(guó)服裝巨頭VF Corp. (NYSE:VFC) 威富集團(tuán)今天宣布把包含Lee 和Wrangler 等知名品牌的牛仔服業(yè)務(wù)分拆上市，從而完全專注于近年引領(lǐng)集團(tuán)增長(zhǎng)的運(yùn)動(dòng)生活方式業(yè)務(wù)。
《華爾街日?qǐng)?bào)》上周五率先引述行業(yè)消息披露VF Corp. 威富集團(tuán)計(jì)劃退出近年拖后腿的牛仔服業(yè)務(wù)，刺激VF Corp. (NYSE:VFC) 在尾盤上升最多1.5%至97美元的歷史新高。但周一盤前宣布分拆計(jì)劃后，早段該股急跌最多5.2%至91.27美元。
VF Corp. 威富集總裁兼首席執(zhí)行官Steve Rendle 在2017年初上任后便發(fā)布了新五年計(jì)劃，提出重組品牌組合、向以消費(fèi)者和零售為中心的模式轉(zhuǎn)型、加強(qiáng)DTC 業(yè)務(wù)并以數(shù)字渠道優(yōu)先、和提高以中國(guó)為重心的亞洲投資四大要點(diǎn)。而近兩年隨著Walmart Inc. (NYSE:WMT) 沃爾瑪?shù)戎匾l(fā)客戶側(cè)重推廣自有品牌，而且不僅以百貨公司為主的實(shí)體渠道客流持續(xù)下降，時(shí)尚潮流也促使消費(fèi)者選擇瑜伽褲等休閑運(yùn)動(dòng)服，因此而備受打擊的牛仔服業(yè)務(wù)顯然被中期增長(zhǎng)策略排除在外。
過(guò)去兩年占VF Corp. 威富集團(tuán)逾兩成收入的牛仔服業(yè)務(wù)均未能實(shí)現(xiàn)銷售增長(zhǎng)，盈利收縮更越演越烈，跌幅從2017財(cái)年的8%擴(kuò)大至2018財(cái)年的15%。而運(yùn)動(dòng)生活方式業(yè)務(wù)則在最大品牌Vans 范斯勇猛增長(zhǎng)的引領(lǐng)下越戰(zhàn)越強(qiáng)，該集團(tuán)同時(shí)借助頻繁的并購(gòu)壯大了這個(gè)優(yōu)勢(shì)部門，并通過(guò)剝離表現(xiàn)不佳的業(yè)務(wù)達(dá)到策略重組。
在中短期內(nèi)可達(dá)到10億規(guī)模的Williamson-Dickie Mfg. Co. 于2017年10月被VF Corp. 威富集團(tuán)以8.2億美元收購(gòu)，在最近的財(cái)季已經(jīng)幫助工作服部門收入翻倍。今年中先后完成收購(gòu)的Icebreaker 和Altra 品牌也將提振增長(zhǎng)因The North Face 北面和Timberland 添柏嵐放緩而減少盈利的戶外部門。與此同時(shí)，該集團(tuán)在過(guò)去兩年內(nèi)悉數(shù)出售了服裝品牌Nautica、運(yùn)動(dòng)制服業(yè)務(wù)Licensed Sports Group 以及Seven for All Mankind 所屬的當(dāng)代品牌業(yè)務(wù)。
Steve Rendle 在今天的公告中表指出最近的季績(jī)已經(jīng)顯示轉(zhuǎn)型過(guò)程的積極勢(shì)頭，而“牛仔服平臺(tái)是一項(xiàng)擁有經(jīng)典全球品牌的成功且可持續(xù)業(yè)務(wù)，作為獨(dú)立實(shí)體也將用能夠創(chuàng)造價(jià)值。”
VF Corp. 威富集團(tuán)計(jì)劃將尚未命名的牛仔服業(yè)務(wù)新公司向股東免息分拆，新公司包括在仍然是集團(tuán)第四和第五大品牌的Wrangler 和Lee、以及Rustler 與Rock & Republic 等品牌和折扣店業(yè)務(wù)，2018財(cái)年錄得26.6億美元的收入和4.2億美元的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。
Euromonitor International 歐睿國(guó)際的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)牛仔品類的銷售在截至2017年的過(guò)去五年間從188億美元縮減至162億美元，減幅達(dá)13.8%。無(wú)論Wrangler 和Lee 等大眾品牌，還是Seven for All Mankind、J Brand 等經(jīng)典高端品牌，都難逃衰退命運(yùn)，而Levi’s 李維斯母公司Levi Strauss & Co. 則憑借創(chuàng)新和國(guó)際市場(chǎng)維持增長(zhǎng)，最近的財(cái)年實(shí)現(xiàn)8%的收入增幅。
在VF Corp. 威富集團(tuán)7月的季績(jī)電話會(huì)議上，Steve Rendle 透露連續(xù)四季取得改善的Wrangler 可能預(yù)示著牛仔服業(yè)務(wù)的復(fù)蘇，但還是預(yù)計(jì)該部門今年的收入只能大致維持2017年的水平。
自1899年成立至今，VF Corp. 威富集團(tuán)經(jīng)歷了兩次關(guān)鍵的產(chǎn)品轉(zhuǎn)型?！癡F”是集團(tuán)發(fā)家的女性內(nèi)衣品牌Vanity Fair 的縮寫，20世紀(jì)7、80年代先后收購(gòu)Lee 和Wrangler 后，該集團(tuán)聲稱擁有了美國(guó)牛仔服市場(chǎng)25%的占有率，作為核心業(yè)務(wù)的牛仔服也在2002年為集團(tuán)貢獻(xiàn)過(guò)半收入和利潤(rùn)。
2000年、2004年和2011年，The North Face 北面、Vans 范斯、Timberland 添柏嵐相繼加入VF Corp. 威富集團(tuán)，核心業(yè)務(wù)也變成由這三大品牌所組成的戶外及極限運(yùn)動(dòng)部門，2018財(cái)年該部門占集團(tuán)七成收入和盈利。而由于近年進(jìn)入新一輪爆炸性增長(zhǎng)，Vans 范斯一躍成為最大品牌，從2019財(cái)年一季度開(kāi)始集團(tuán)將戶外及極限運(yùn)動(dòng)部門分拆為Vans 范斯所屬的極限運(yùn)動(dòng)業(yè)務(wù)和擁有The North Face 北面、Timberland 添柏嵐的戶外運(yùn)動(dòng)業(yè)務(wù)。
分拆牛仔服后，集團(tuán)預(yù)計(jì)現(xiàn)在的極限運(yùn)動(dòng)、戶外運(yùn)動(dòng)、工作服及其它業(yè)務(wù)四大部門將在本財(cái)年產(chǎn)生110億美元的收入。VF Corp. 威富集團(tuán)首席財(cái)務(wù)官Scott Roe 在今天的電話會(huì)議上指出：“這些年來(lái)，牛仔服業(yè)務(wù)的商業(yè)模式與VF 其它業(yè)務(wù)已經(jīng)漸行漸遠(yuǎn)?！?/P>
Steve Rendle 希望通過(guò)2021策略增長(zhǎng)計(jì)劃下Vans 范斯、The North Face 北面和Timberland 添柏嵐三大品牌的表現(xiàn)，把VF Corp. 威富集團(tuán)直到2021年的年收入復(fù)合增長(zhǎng)率維持在4%-6%，并預(yù)計(jì)EPS 年復(fù)合增長(zhǎng)率可介于10%-12%，毛利率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率將分別達(dá)到51.5%和16.0%的水平。截至2018年3月底的2018財(cái)年該集團(tuán)實(shí)現(xiàn)118.112億美元的收入，固定匯率計(jì)較2017財(cái)年的110.261億美元增長(zhǎng)7%，經(jīng)調(diào)整毛利率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率分別為50.5%和12.9%。
美股周一午盤VF Corp. (NYSE:VFC) 報(bào)92.6美元，跌勢(shì)縮窄至3.8%。截至上周五以96.26美元收盤，該股在過(guò)去12個(gè)月累計(jì)上升了47.5%，目前市值約380億美元。
投資者憂慮該集團(tuán)沒(méi)有即時(shí)計(jì)劃彌補(bǔ)隨著牛仔服業(yè)務(wù)分拆而失去了接近25%年度EBITDA，很有可能攤薄盈利和收入基礎(chǔ)。Steve Rendle 則在今天對(duì)分析師強(qiáng)調(diào)并購(gòu)步伐不會(huì)停，“我們會(huì)維持收購(gòu)模式，而不會(huì)進(jìn)入分拆模式”。他又透露集團(tuán)有意收購(gòu)數(shù)字和數(shù)據(jù)分析公司。
根據(jù)今天的公告，牛仔服新公司將留守VF Corp. 威富集團(tuán)目前位于北卡羅來(lái)納州Greensboro 的總部，而集團(tuán)則會(huì)在科羅拉多州的丹佛另立全球總部。Scott Baxter 和Rustin Welton 將擔(dān)任新公司的首席執(zhí)行官和首席財(cái)務(wù)官，前者現(xiàn)在是VF Corp. 威富集團(tuán)的美洲西部總裁，后者擔(dān)任財(cái)務(wù)要職。
